台積電於2017年7月12召開2017Q2法人說明會,向投資人報告2017Q2營運概況、2017Q3營運展望,以及7nm製程研發進度。

營收結構

製程別營收:

應用別營收:

法說會簡評

1. 2017Q2營收2,139億元,QoQ -8.6%、YoY -3.6%,毛利率50.8%,營業利益率38.9%,稅後淨利663億元,EPS 2.56元,達財測低標。

a. 從製程別來看,10nm製程營收佔比僅1%,16/20nm製程營收佔比下滑至26%,高階製程出貨狀況不理想,但28nm出貨表現佳。

b. 從應用別來看,PC、Communication、Consumer產品同步衰退,僅Industrial產品維持成長,反映中國Smart Phone市場庫存調整。

c. 因產能利用率下滑,故毛利率僅達預估區間低標,營業利益率低於預估區間。

d. 有效匯率USD/TWD=30.3,略高於原先預估值USD/TWD=30.5,新台幣匯率強勢亦為營收僅達財測低標之重要因素,若以美元計價,營收仍符合預期。

2. 展望2017Q3,在USD/TWD=30.3的假設下,預估營收2,460~2,490億元,毛利率48.5~50.5%,營業利益率37~39%,稍低於市場預期。

a. 原先預期Fabless庫存調整將在2017Q2季末結束,2017Q3營收QoQ +20%,實際財測低於預期,顯示Fabless庫存調整期較預期來得劇烈。

b. 28nm改良版22nm需求暢旺,下半年將擴產15%,因28nm屬成熟製程,對獲利率會有所幫助。

c. 16/20nm營收佔比將持續下滑,10nm營收佔比將提高至10%,因10nm製程良率偏低,預期將稀釋毛利率2~3%,故毛利率預估區間跌破50%。

d. 匯率仍為潛在風險,假使新台幣升值1%,將造成毛利率下滑0.4%。

3. 維持預估2017年半導體產值(非記憶體) YoY +4~6%,晶圓代工產值YoY +6%,以美元計價,台積電營收YoY +5~10%。

a. 7nm已有13件產品送樣,預期2018年投產,良率還不錯,初期毛利率將將優於10nm製程。

b. 7nm EUV將在2018年終開始試產,2019年正式投產,可提供更好的功耗與效能表現,且採用與7nm相同的體系,升級上不會遇到太多困難。

c. 2019年將積極推進5nm EUV製程。


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