第三代半導體

1. 台灣2025年7月製造業採購經理人指數(PMI)連續2個月緊縮，近期廠商觀望關稅談判結果，提前備貨效應逐漸消退，供應鏈為降低庫存風險，多傾向採取下調安全庫存的策略，導致「生產數量」、「新增訂單數量」皆呈現緊縮。此外，現階段仍不確定關稅對於美國內需市場的影響程度，以及供應鏈也需要時間適應關稅帶來的額外成本，多數業者對未來六個月展望仍偏向保守。

近期美國政府逐步取消許多獎勵措施，包括在本季末取消電動車稅收抵免7,500美元，以及共和黨《大而美法案》取消對未達企業平均燃效標準的車廠罰款，對公司營運造成衝擊。經營層表示，2026Q2以前將會是公司最艱困的時期，但長期轉型策略維持不變，並將持續投入新車款開發、AI伺服器建置、人形機器人。

本季營收、毛利率皆優於前次財測區間，反映Raptor Lake獲得消費者青睞，CCG事業群營收優於原先預期。「Intel 18A」製程研發進度良好，2025年底前將推出新一代NB CPU ── Panther Lake，2026上半年將推出E-core系列server CPU ── Clearwater Forest，隨著「Intel 18A」製程產能爬坡，有助於成本結構改

2025年財測營收區間(以美元計)從YoY +24~26%上修至YoY +30%，受惠於AI晶片對於先進製程需求強勁；此外，截至目前為止，尚未觀察到客戶因應美國關稅政策而調整訂單，但仍須留意潛在風險，尤其是消費性電子市場。展望2026年，財測營收區間(以美元計)YoY +7~13%，2026上半年N7以下成熟製程產能利用率下滑幅度較大，營收成長動能趨緩，但N3、N5先進製程產能維持滿

經營層維持2025年財測營收區間，但對於2026年展望則表態受到美國關稅影響客戶資本支出策略，現階段存在許多不確定性。定錨認為，由於2025上半年消費性電子市場提前備貨效應明顯，須關注通路商庫存水位是否即將進入庫存調整期，以及AI相關需求是否能維持強勁成長，來判斷2026年半導體產業景氣是否面臨進入下行週期的風險。

美國總統川普(Donald Trump)於2025年7月4日正式簽署《大而美法案》(One Big, Beautiful Bill, OBBB)，內容涵蓋邊境安全、稅收政策、醫療保險和社會福利體系......等，同時也提高美國聯邦政府債務上限。此法案不僅是川普「美國優先」政策的延續與強化，也是第二任期內各項政策的核心支柱，主要內容分析如下：