PC/NB

全球交換器晶片領導廠商Broadcom於2019年底推出Tomahawk 4(詳見【表一】)，採用台積電7nm製程，這款晶片總傳輸速率高達25.6Tbps，可支援64個400G QSFP-DD埠口，也就是可以提供64個400G交換器接口使用。(備註：64*400Gbps=25.6Tbps)

Summary

1. 本週美國公佈2022年4月CPI年增率達8.3%，低於前值8.5%，但不如市場預期下降至8.1%，儘管近期FED主席多次對外發表談話，試圖淡化市場對於2022年6月FOMC會議升息3碼的預期，但通膨數據居高不下，導致市場似乎不太相信FED主席的意見。定錨研究團隊仍認為，2022下半年通膨會獲得很大程度的改善，主因基期墊高，以及能源、基本金屬、航運報價下滑，儘管市場不斷傳言小麥有缺糧風險

先前預期DRAM報價在歷經2021Q4、2022Q1修正後，2022Q2可望觸底反彈(詳見2021年8月10日發佈「記憶體產業短期拐點即將來臨」)，但

產業景氣面臨逆風，但LTA影響廠商即時應變的能力，導致本次景氣修正期將漫長且痛苦，預計2023上半年才會落底。聯詠因其產業領導地位，技術研發實力堅強，產品線多元，衰退幅度將小於同業。定錨預估，2022年財測EPS調整至59.86/38.93元，反映2022Q1毛利率、業外收入略高於預期，但公司營運將進入很長一段時間的調整期，營收、毛利率恐逐季衰退至2023Q2。

儘管2022Q1營運表現稍優於市場預期，但2022Q2財測較為疲軟，反映中國封城及烏俄戰爭影響，PC/NB持續進行庫存調整，但經營層樂觀看待2022下半年營運動能回溫，主要是PC/NB庫存調整告一段落，以及即將迎來傳統旺季，毛利率也會同步回升。定錨認為，Sapphire Rapids量產進度符合預期，令人振奮，樂觀看待Eagle Stream供應鏈在2022Q3開始感受到拉貨力道增溫

Qualcomm在陸系品牌旗艦/高階機種面臨聯發科的強力挑戰，所幸Samsung自研Exynos晶片效能不佳，導致Snapdragon 8 Gen 1在Galaxy S22取得更高的供貨比重，帶動FY2022Q2(西元曆2022Q1)營收維持成長。然而，FY2022Q3(西元曆2022Q2)面臨中國封城、烏俄戰爭、全球通膨升溫......等多項因素衝擊手機市場需求，同時陸系品牌在FY

1. 上週與財經M平方錄製的Podcast，內容包含站長對下半年產業趨勢的想法，請記得收聽(

2022Q2營收維持穩健成長，2022Q3、Q4成長動能放緩，但長期仍持續受惠於5G手機滲透率提升、Wi-Fi規格升級......等多項趨勢，且公司在5G、Wi-Fi技術實力都有長足進步，產業地位提升，2022~2024年營收CAGR目標維持15%不變，惟短期內面臨全球總體經濟環境逆風影響。定錨預估，2022年財測EPS上修至83.95元(前次預估80.44元)，2022Q2營運動能

1. 2022上半年意見調查回饋問卷已開放填寫(參考連結)，歡迎各位讀者將您的寶貴意見提供給我們參考。

各項產品線展望分歧，Audio Codec、TV SoC、TWS展望較疲弱，Wi-Fi、交換器、車用乙太網展望相對明確，整體來說，展望正向的產品線仍較多一些，庫存調整狀況也持續改善，但中國封城對消費性電子市場的影響，以及歐美解封後NB是否會面臨結構性需求下滑，仍須密切觀察。定錨預估，2022年財測EPS上修至37.29元(35.93元)，主要反映晶圓代工成本上升的影響低於原先預期，加