定 錨 產 業 筆 記

美國總統大選結果出爐，川普確定再度入主白宮，由於川普在選舉時聲稱將要對台灣的晶片課稅，市場解讀台積電成為受害者之一，目前ADR下跌約3%。

比較有趣的問題是，目前美國科技巨頭全部都是台積電的客戶，如果對台積電課稅，美國科技巨頭可能被迫接受台積電轉嫁後的成本，或是必須選擇技術較差的Samsung、Intel，這樣真的有受惠嗎？

另一個有趣的問題是，在生產流程上，科技巨頭向台積電採購晶片後，也不會讓台積電將晶片經由美國海關送往美國本土，而是直接送往ODM廠打板，再交給下游客戶，這樣到底要怎麼對晶片課稅呢？

要留意的是，川普投顧再度回歸，市場隨時有可能因為川普的一句嘴砲，產生情緒面的波動，做好資產配置是在市場情緒面波動時，穩定自己心態的唯一解方。

媒體報導，Apple釋出了最新作業系統更新 iOS 18.1、iPadOS 18.1 和macOS Sequoia 15.1，本次更新強化了書寫工具、Siri、照片app、郵件分類、通知摘要以及錄製音訊與逐字稿……等功能，並支援Apple Intelligence。此外，Apple預計在2024年12月推出「影像樂園」與「影像魔杖」功能，讓用戶生成趣味影像，並擴展Apple Intelligence支援多語言版本。

根據定錨研調，iPhone 16上市後銷售成績平淡，相關供應鏈普遍表態第二輪備貨需求低於預期，恐影響2024Q4營收動能。光學鏡頭供應商大立光近期在法說會上表示，2024年11月營收將顯著下滑，外界推測，除了iPhone 16第二輪備貨量下修以外，也跟玉晶光成功切入潛望式鏡頭，導致大立光供貨比重下降有關。

定錨認為，iPhone 16銷售成績平淡，主因Apple Intelligence功能並未隨新機發售同步推出，導致消費者抱持觀望態度，未來可進一步觀察Apple Intelligence功能推出後，是否能刺激消費者的換機意願。

參考新聞：
https://technews.tw/2024/10/28/ios-18-1-apple-intelligence/

媒體報導，Qualcomm於2024年10月21日「Snapdragon Tech Summit 2024」上發表新一代旗艦級5G SoC ── Snapdragon 8 Elite，首度將Oryon CPU核心架構導入手機晶片平台，主打功耗更低，並帶來顛覆性的效能提升。

Qualcomm Snapdragon 8 Elite捨棄ARM公版Cortex CPU核心架構，改採自研Oryon CPU核心架構，包含2顆Oryon-L主核心、6顆Oryon-M效率核心，搭配自研Adreno 830 GPU核心架構。參考Geekbench ST測試成績，Qualcomm Snapdragon 8 Elite CPU在單核、多核分別取得3,260、10,051分，優於Apple A18 Pro 3,182、7,872，是目前市面上效能最強的晶片。

定錨認為，Qualcomm Snapdragon 8 Elite採用台積電N3E製程，與聯發科天璣9400、Apple A18 Pro相同，且採取傳統FCCSP封裝，並未像Apple A18採用InFO_POP先進封裝，仍取得非常優異的成績，反映Oryon CPU核心架構設計優異，可望在Android陣營穩坐領導地位。此外，近期外界關注Qualcomm Snapdragon 8 Elite強大的效能表現，是否會影響聯發科天璣9400獲得Samsung Galaxy S25採用，以及小米自研晶片對手機AP市場的潛在衝擊，將在本週週報與訂閱會員分享最新觀點。

參考新聞:
https://money.udn.com/money/story/5612/8306862?from=edn_subcatelist_cate

台積電法說會重點整理：

1) 2024Q3營收235.04億美元，略優於前次財測區間224.0~232.0億美元；折合新台幣7,597億元，QoQ +12.8%、YoY +39.0%，毛利率57.8%，EPS 12.54元。本季營收、毛利率皆優於前次財測區間，受惠於HPC、手機AP客戶進入新產品備貨期，帶動N3系列製程營收較前一季度強勁成長；N5/4製程亦受惠於AI客戶舊世代產品出貨動能維持穩健，營收較前一季度小幅成長。

2) 展望2024Q4，財測營收區間261~269億美元，假設USD/TWD=32.0，預估毛利率區間57.0~59.0%，營業利益率區間46.5~48.5%。根據定錨研調，目前N3系列製程產能規模10.0萬片/月已達到滿載，受惠於客戶投片量持續增加，將在2024年底前進一步擴產至12.0~13.0萬片/月；N5/4系列製程產能利用率維持滿載，未來將隨著客戶製程轉進，將產能逐步轉作N3系列製程。此外，N16以上成熟製程產能利用率逐步復甦，隱含2025上半年消費性電子市場需求淡季不淡。

3) 經營層表示，N2系列製程開發進度順利，相較於N3E製程，電晶體密度提升約15%，功耗降低25~30%，預計2025下半年導入量產，並於2026年進入產能爬坡階段。根據定錨研調，2025/2026年底N2製程產能規模達1.5~2.0萬片/月、4.0~5.0萬片/月，主要供應手機AP客戶，預計2026Q2開始少量出貨，並開始貢獻營收。

ASML於2024年10月16日凌晨意外提前公佈財報，FY2024Q3新增訂單意外只有26億歐元，遠低於市場共識54億歐元，拖累AMAT、Lam Research、Tokyo Electron......等半導體設備廠股價重挫。ASML經營層表示，受到EUV設備客戶製程推進放緩影響，導致新增訂單動能疲弱，於是市場開始聯想，到底是哪家半導體廠製程推進不如預期？部份評論甚至懷疑台積電N2製程量產進度延後？

根據定錨研調，台積電N2製程將按照原定計畫於2025Q4量產，2025/2026年底產能規模達1.5~2.0萬片/4.0~5.0萬片/月，因製程複雜度提高、生產週期較長，預計2026上半年開始正式認列營收。2024年資本支出維持300~320億美元，Arizona晶圓廠已開始進入量產線裝機階段，預計2025上半年以N4製程正式投產。

定錨認為，ASML經營層提到EUV設備客戶製程推進放緩，較有可能是Samsung先進製程產能爬坡不如預期，近期市場也傳出，Galaxy S25將會完全放棄自研Exynos晶片，改採聯發科天璣9400。此外，Intel下一代NB CPU ── Panther Lake，compute tile規劃以自家「Intel 18A」製程量產，但GPU tile、SoC tile則有可能維持委外​；再下一代Desktop/NB CPU ── Nova Lake，持續評估委外台積電N2P製程，如果最終定案，有可能會在2026下半年正式投片。

參考新聞：https://finance.ettoday.net/news/2835933

稍後2024/9/20 20：00即將開始「直擊SEMICON 2024」直播，由站長Paulson與研究員共同主持，本次準備了超過40張PPT，並預留30分鐘給學員QA討論，並贈送11家企業訪談完整影音，帶您深入瞭解半導體產業前緣趨勢！

已經購票的錨粉可以從下方連結進入直播間，尚未購票的錨粉也可以立刻購票加入活動！無法現場參加的錨粉也沒關係，直播結束後三個月內，可以無限次回放複習！

直播連結：https://plus.line.me/tw/event/X5Zzyqv5

一般票｜定價1,800元

售票時間：2024/9/20 12：01 ~ 2024/11/30 12：00

售票連結：https://plus.line.me/tw/plan/9nJy3KY7

今天站長想跟各位錨粉分享，本次「直擊SEMICON 2024」直播課程的籌備心得。

定錨訂閱制經營至今也已經有將近八年的時間，這次是史上首度全體總動員出外景，站長與研究員們在SEMICON 2024展期三天內，與兩位攝影師配合，拍攝了定錨史上第一支活動宣傳短片，另外還有十一支企業訪談影片、五支短影音，希望盡最大努力把SEMICON 2024完整呈現在大家眼前。

對於站長來說，這是很大的創新，也是很大的挑戰，更是一個里程碑。

在過去，因為製作成本很高，展覽拍攝一向是傳統媒體的專利，很少有自媒體平台願意跨入。定錨有可能是台灣自媒體界第一個跨入展覽拍攝，並剪輯成一個完整系列的平台，中間也涉及了許多資源整合，包括站長主導本次企劃的方向、研究員們與受訪企業之間的溝通、與攝影師之間協調剪輯......等，要在短短幾天內完成，真的很不容易。

非常湊巧，在直播即將開始的前一天，碰到FOMC利率政策會議，也讓市場上有更多值得討論的話題。

本次直播，站長將會從FOMC利率政策會議開始討論，解讀FED如何看待未來景氣走向，對於股、債市的影響為何。

接下來進入產業環節，也是本次直播的重頭戲。說實話，現在CoWoS先進封裝概念股的股價真的不便宜，但AI大趨勢並沒有停下腳步，業界為了滿足AI晶片越來越大顆的需求，也開始在探索下一代的新技術，我們有可能正站在產業技術變革的關鍵點。

站長也花了非常多時間，思考要如何呈現直播內容，讓過去有跟上設備列車的錨粉可以持續更新資訊，新加入的錨粉也能從中找到低估的機會，最終決定討論討論以下主題：

1) 先進製程
包括台積電N2製程量產進度、客戶導入意願，以及相關供應鏈。

2) 先進封裝
包括CoWoS-S、CoWoS-L之間的比較、CoWoS委外OSAT廠的影響、未來是否有可能走向FOPLP，以及相關供應鏈。

3) 玻璃基板
包括台積電用於先進封裝載具、Intel規劃用於載板核心層材料，以及相關供應鏈。

4) 工具機跨入半導體製造領域
介紹微型滑軌在半導體產線自動化的應用。

在產業環節的每一個主題，除了站長會分析產業趨勢以外，也會穿插展場特派員Wilson與企業訪談的第一手資訊，以及定錨團隊編制的財測預估，提供給各位直播觀眾們參考。

如果你對以上議題有興趣，還沒有報名本次直播，早鳥票限時最後24小時，別再猶豫囉！

直播時間：2024/9/20 20：00
由站長Paulson、研究員Wilson共同主持，內容包括90分鐘簡報、30分鐘QA，結束後三個月內無限次數回放複習。

早鳥票｜定價1,200元 (最後24小時)
售票時間：2024/9/13 12：00 ~ 2024/9/20 12：00
售票連結：https://plus.line.me/tw/plan/WRlOBdZn

弘塑梁副總：「弘塑提供濕製程設備，子公司添鴻提供化學藥劑，兩者結合就可以完成濕製程，接下來搭配子公司佳霖代理國外一流量測設備，以及子公司太引資訊的大數據分析系統，就可以讓晶片量產良率臻於完善。」

弘塑在台積電CoWoS先進封裝，主要提供Wet Bench、Single Wafer兩種設備，這兩款設備究竟有何不同？

現在加入「定錨產業筆記｜LINE TODAY 直擊SEMICON 2024」直播課程，立即贈送弘塑及其他10家公司完整訪談影音，為你解答！

短影音連結：https://youtu.be/b8qNiKaQEOA?si=Xkt53a9L8_fWyI6M

直播時間：2024/9/20 20：00

由站長Paulson、研究員Wilson共同主持，內容包括90分鐘簡報、30分鐘QA，結束後三個月內無限次數回放複習。

早鳥票｜定價1,200元 (最後38小時)
售票時間：2024/9/13 12：00 ~ 2024/9/20 12：00
售票連結：https://plus.line.me/tw/plan/WRlOBdZn

家登技術長：「家登提供的EUV Pod，在半導體先進製程扮演非常關鍵的角色，能協助客戶提高良率，產出更高品質的晶片。」

目前家登在EUV Pod全球市佔率已達85%以上，而公司近年持續耕耘的另一項產品FOUP也即將迎來成長期，不但是先進製程、成熟製程不可或缺的載具，在本次展覽又推出了哪些新產品及新應用呢？

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短影音連結：https://youtu.be/rQqDD9L6Quo?si=r03OK-6UTkGA91e5

直播時間：2024/9/20 20：00

由站長Paulson、研究員Wilson共同主持，內容包括90分鐘簡報、30分鐘QA，結束後三個月內無限次數回放複習。

早鳥票｜定價1,200元 (最後42小時)
售票時間：2024/9/13 12：00 ~ 2024/9/20 12：00
售票連結：https://plus.line.me/tw/plan/WRlOBdZn

一般票｜定價1,800元
售票時間：2024/9/20 12：01 ~ 2024/11/30 12：00
售票連結：https://plus.line.me/tw/plan/9nJy3KY7

Intel執行長Pat Gelsinger於2024年9月16四日發表聲明稿，表示Intel規劃將晶圓代工事業獨立成旗下子公司，並暫緩投資德國晶圓廠、波蘭先進封裝廠，而愛爾蘭晶圓廠、馬來西亞先進封裝廠投資計劃沒有改變，破除先前外界謠傳Intel將停止馬來西亞先進封裝廠投資計劃的謠言，給予市場一顆定心丸。

根據定錨研調，Intel將持續進行玻璃核心載板研發，由於玻璃基板相較於現有玻纖布材料在電性、機械結構、尺寸安定性、熱膨脹係數……等方面表現更好，有助於減少傳輸損失、提高線路密度、厚度減薄……等優勢，載板廠在Intel主導下，預計2025~2026年開始進行設備裝機，2027~2028年實現量產。

定錨認為，除了Intel以外，非Intel陣營未來也將陸續導入玻璃核心載板，鈦昇與多家台系設備廠組成E-core聯盟，合作提供更完整的解決方案，爭取相關商機。

想瞭解玻璃基板在未來半導體產業所扮演的角色，歡迎報名定錨產業筆記2024年度企劃「直擊SEMICON 2024」直播課程，由站長Paulson與研究員Wilson共同主持，探訪第一手半導體產業前緣趨勢。

直播時間：2024/9/20 20：00

直播內容包括90分鐘簡報、30分鐘QA，結束後三個月內無限次數回放複習。

早鳥票｜定價1,200元 (最後48小時)

售票時間：2024/9/13 12：00 ~ 2024/9/20 12：00

售票連結：https://plus.line.me/tw/plan/WRlOBdZn

參考新聞:
https://money.udn.com/money/story/5612/8233842?from=edn_subcatelist_cate

志聖蔡處長：「2023年半導體設備營收佔比約17%，2024年將提升至30%以上，期望未來2~3年內，可以再提升至50%以上。」

外界最關注的，志聖在先進封裝扮演的關鍵角色？提供哪一些設備？

現在加入「定錨產業筆記｜LINE TODAY 直擊SEMICON 2024」直播課程，立即贈送志聖及其他10家公司完整訪談影音，為你解答！

短影音連結：https://youtube.com/shorts/MGSAVo_eewA?si=8umbAwICxuXxl939

直播時間：2024/9/20 20：00

由站長Paulson、研究員Wilson共同主持，內容包括90分鐘簡報、30分鐘QA，結束後三個月內無限次數回放複習。

早鳥票｜原價1,800元、優惠價1,200元 (限時一週)
售票時間：2024/9/13 12：00 ~ 2024/9/20 12：00
售票連結：https://plus.line.me/tw/plan/WRlOBdZn

一般票｜定價1,800元
售票時間：2024/9/20 12：01 ~ 2024/11/30 12：00
售票連結：https://plus.line.me/tw/plan/9nJy3KY7

想必很多人會疑惑，為什麼要關注SEMICON 2024？這場展覽裡面蘊藏了哪些關鍵趨勢？

透過這支影片，讓《定錨產業筆記》設備產業研究員Wilson告訴你，為什麼在先進製程中，家登的EUV Pod、FOUP扮演著良率守護者的關鍵腳色？為什麼MJC提供的HBM探針卡很重要？志聖、由田、弘塑......等公司在先進封裝分別扮演什麼樣的角色？近期獲得市場關注的玻璃基板、FOPLP，有哪些實際用途？

宣傳短片連結：https://youtu.be/XU0LwcFqL0M

對SEMICON有興趣的錨粉，歡迎參加《定錨產業筆記》2024年度企劃，藉由本次直播課程，探訪第一手半導體設備前緣趨勢。

已購買直播課程的錨粉們，我們2024/9/20 20:00線上見！

早鳥票｜原價1,800元、優惠價1,200元 (限時一週)

售票時間：2024/9/13 12：00 ~ 2024/9/20 12：00

售票連結：https://plus.line.me/tw/plan/WRlOBdZn

由《定錨產業筆記》團隊帶您直擊SEMICON 2024，從先進製程、先進封裝、玻璃基板、第三代半導體......等領域切入，探訪第一手半導體設備前緣趨勢。

此外，購買本次直播課程，還將贈送11家SEMICON 2024參展公司完整訪談影音，包括直得、MJC、群翊、志聖、由田、穩晟材料、漢民測試、天虹、家登、弘塑、崇越。

直播的最後，開放線上觀看的用戶提問，由《定錨產業筆記》團隊在節目中回答，機會難得，一定要把握！

早鳥票｜定價1,200元 (限時一週)

售票時間：2024/9/13 12:00 ~ 2024/9/20 12:00

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一般票｜定價1,800元

售票時間：2024/9/20 12：01 ~ 2024/11/30 12：00

售票連結：https://plus.line.me/tw/plan/9nJy3KY7

已購買直播課程的錨粉們，我們2024/9/20 20：00線上見！

PS. 所有影片內容將提供學員在三個月內重複回放觀看，預計2024/12/20 12：00下架。

Apple於2024年9月10日發表iPhone16系列，硬體規格僅小幅提升，較具特色的部份是增加側邊觸控相機按鈕， iPhone 16、iPhone 16 Plus升級採用台積電N3P製程A18 Bionic晶片，以及iPhone 16 Pro升級潛望式鏡頭，其他更新則包括電池續航力提升、螢幕尺寸更大、邊框更窄……等。最值得留意的亮點，在於全系列內建16核心NPU，支援Apple Intellegence功能，強化手機AI運算效能。

根據定錨研調，2024下半年iPhone 16系列首批備貨量9,000萬支，其中，2024Q3出貨量2,500萬支、YoY +25%，2024Q4出貨量6,500萬支、YoY +14%，成長主因Apple對於Apple Intellegence功能深具信心，上修首批備貨量，以及2023Q3面臨潛望式鏡頭良率不佳，導致部份機種出貨時程遞延，。

定錨認為，由於近期中國手機市場需求疲弱，須持續觀察歐美消費者對於Apple Intellegence功能的接受度，能否刺激購買意願，將影響2024Q4備貨量是否會再度調整。

參考新聞:
https://money.udn.com/money/story/11162/8217515?from=edn_subcatelist_cate

作空機構Hindenburg Research發佈報告，質疑美超微(Supermicro)涉及會計操縱行為，並且與CEO梁見後的兄弟所控制的兩家關聯企業肯微、大訊，以及此兩家關係企業轉投資的麗台，進行許多未被充份揭露的交易行為，甚至與中國烽火通信合資子公司存在合法性的問題。

Supermicro於2024年8月28日表示，有可能無法準時提交2024Q2財務報表，引發投資人質疑，湧現恐慌性賣壓。

定錨認為，肯微、大訊確實是Supermicro往來最密切的ODM廠商之一，但對於一般投資人而言，要查證是否存在違法事實非常不容易，切勿抱持著「危機入市」的心態進場撿便宜，並且要留意與Supermicro關係較緊密的零組件供應商是否會連帶受到影響。

參考新聞：https://news.cnyes.com/news/id/5700432