半導體

2021Q2財報雖優於預期，但並沒有讓市場驚豔，反而2021Q3對於PC/NB疲弱的展望，形同驗證市場對下半年PC/NB旺季不旺的擔憂；然而，Server產業有明顯回溫的跡象，營收也將受惠於出貨量增溫、ASP跌勢趨緩，而呈現逐季成長的趨勢。

1. 近期航運族群轉弱，2021年7月13日海運三雄全面跌停，長榮、萬海跌破MA20，只有陽明還站在MA20之上。對於航運產業，我們的觀點還是維持不變，如果短線運價漲、股價漲，可以動能交易的策略進行短線操作；但長期來看，2022年的運價很難維持在2021年的水準，預期2021Q3旺季過後運價有可能會開始回檔，不適合長期持有，追求穩健的投資人一定要避開。

2021Q3財測毛利率低於市場預期，主因5nm製程、先進封裝製程毛利率低於公司平均值，前者仍需要3~4個季度調整，後者則需要更長的時間，但經營層有信心長期毛利率仍可守穩在50%以上。至於台積電在全球晶圓代工產業的主導地位，以及領先全球的製程技術能力，並沒有任何改變，應屬短期營運逆風，但有可能會再延續一段時間。定錨預估，2021年財測EPS下修至22.47元(前次預估23.29元)，反

1. 定錨研究團隊於2021年7月4日發佈「朋程(8255)：營運簡評」，將朋程各項產品線的展望整理給各位讀者，受惠於MOSFET、IGBT、SiC Module出貨量逐年成長，以及LLD、ULLD取代傳統二極體，確

近期上市櫃公司陸續公布2021年6月營收，許多投資人關注的iPhone 13供應鏈，也有部份位居上游的公司，營收出現增溫的跡象。關於本次iPhone 13規格提升的受惠供應鏈，先前已做過完整分析，本篇不再贅述，請讀者參考2021年3月4日發佈「

1. 先前提到，半導體產能供給缺口高峰將落在2021年7~8月(詳見2021年4月20日發佈「半導體產業2021Q4恐進入庫存調整期」、2021年6月17日發佈「

儘管近期NB、Smart Phone、TV產業出現庫存調整的雜音，但Server產業景氣明顯回溫，支撐記憶體市場需求，故Micron經營層在本次財報電話會議，給出非常樂觀的財測展望。然而，定錨認為，本波半導體景氣將在2021年7~8月達到高峰，2021Q4以後缺料緩解及庫存調整的雜音會更明顯，記憶體產業在2021Q4~2022Q1將有一波較溫和的修正週期，並在2022Q2受惠於Eag

1. 時序即將進入下半年，定錨研究團隊對於2021Q3的行情，抱持較保守的態度，提醒讀者應開始加強風險控管，以下闡述主要原因。