在這次的案例，站長從2017年底開始，就在「2018年電子終端產品趨勢」、「2018年5G & IoT產業趨勢」、「2018年半導體產業趨勢」不斷提醒，也在「定錨產業週報 2018/3/10、2018/3/17號」兩次提醒，在2018年4月11日的「價值投資人養成」心法課又提了好幾次。
說起跟這家公司結緣，是在2017年10月26日的《電子時報》，看到緯穎是Microsoft下一代雲端平台Project Olympus的主要供應商之一。
這篇報導引起了站長的興趣，深入研究後，發現是一家不得了的公司，理由有四：
1. 根據資料，全球ICP業者擴建資料中心方興未艾，預估2018年全球Hyperscale Data Center將達460座，四大雲端服務商Alphabet (Google)、Amazon、Facebook、Microsoft扮演關鍵角色 (詳見【圖一】、【圖二】)。
【圖一】全球Hyperscale Data Center建置數量 (Source: InvestAnchors)
【圖二】全球主要ICP業者資本支出 (Source: InvestAnchors)
2. Intel Purley新平台帶動Data Center換機潮，全球伺服器市場在2017Q3開始強勁復甦，且ODM Direct白牌業者市佔率逐步提高 (詳見【圖三】)。業界認為，Purley平台在2018年底滲透率將達50%，換機需求將從Data Center市場開始推動，再延伸至企業級Enterprise市場。
【圖三】全球伺服器市場規模 (Source: IDC)
3. 緯穎是Microsoft現行雲端平台Azure的主要供應商之一，也是下一代雲端平台Project Olympus的主要供應商之一，且Facebook將在2018年大幅擴增資本支出，並將部份低階Server訂單從雲達轉單緯穎。
4. 緯穎從2017Q4以來，營收一直維持三位數高速成長，但股價反應非常溫吞，完全不像快速成長股該有的表現。
在2018年2月23日，站長預估2017年EPS 11.0元，2018年營收YoY +80~90%，EPS 18.5元 (已考量增資稀釋股本)，2019年營收YoY +15~20%。當時緯穎股價在170元附近，以2017/2018年EPS計算本益比為15.5/9.2倍，對於成長股來說確實非常低估，決定重押買進，後來在280元附近進行第一次獲利出場，減碼持股25%。
建立部位的過程中，當然也面對不少質疑，像是毛利率低、負債比高，站長評估後認為：
1. ODM業者毛利率普遍低，並不是因為競爭力不足，而是因為代工帶料，也就是商業模式的問題，如果只計算代工費，毛利率高達20%以上。
2. 負債比雖高，但公司已辦理現增充實營運資本，獲利強勁也將帶來龐大的現金流，而且公司又沒有重大資本支出的計畫，應付帳款的對象又是母公司，應該不會有周轉不靈的問題，就算真有問題，母公司也會用背書保證、資金貸與......等方式解決。
到了2018年5月15日，緯創公布財報，根據緯創揭露子公司資訊推估，緯穎在2018Q1 EPS高達8.3元，高於原先預估之4.0~4.5元，且原本預估2018年EPS 18.5元，顯然是過於低估了。
經分析後，站長認為主要差異在於：
1.定錨研究團隊原先認為，2018Q1毛利率可能會受到記憶體、被動元件漲價影響，將從5%滑落至4.5%，但以公告數據來看，並沒有發生這個情形。
2.因緯穎本身沒有產能，全數委由緯創代工，營收成長較不會帶動營業費用增加，故營業費用可能低於原先預估。
因此，站長上修2018年EPS至36.6元，以當時股價330元來看，仍然非常便宜，於是立刻將280元減碼的部位買回，等待財報利多發酵。
這種賭市場沒有效率、落後反應的操作，一般來說，在股價反應以後，站長都會立即平倉，所以這筆交易在330元買進後，在400元就先獲利入袋，控制持股比例在合理水位。
之後在緯穎在2018年6月13日達警示股標準，依法公告2018年5月自結盈餘，累計2018年1~5月EPS高達17.5元，大幅優於市場預期。
站長參考券商報告，並致電發言人詢問後，認為2018年4~5月獲利優於預期的主要原因是：
1.2018年5月認列一筆Twitter NRE收入，亦即緯穎為Twitter客製化設計一款Server所獲得的報酬，因為是服務費的性質，毛利率勢必非常高，估計有60~80%的水準。
2.通常獲得NRE的機會後，客戶高機率會將代工訂單同步釋出，等於緯穎下半年很可能會接到Twitter代工訂單。
然而，站長卻在在600元附近，再減碼持股50%，只保留最後25%作為長期投資部位，主要原因是：
1.在試算損益表後，站長認為若排除這項NRE一次性收入，緯穎2018年1~5月EPS很可能只有14.5~15.0元。
2.部份財經名嘴及平面媒體大肆吹捧緯穎，以及Computex 2018緯穎展場爆滿的人潮，讓站長擔憂市場對於緯穎已過度樂觀。
3.在Computex 2018與發言人閒聊，發現Amazon代工訂單分配非常分散，且價格競爭壓力大，雖然緯穎已和Amazon就部份產品開始測試，但短期內不易大舉切入，而Google訂單又集中在雲達，似乎也沒有尋找新供應商的動作，對2019年成長動能存在疑慮。
在這筆投資的過程中，也發生了一些有趣的小插曲。
之前緯穎股價還在400元附近時，有位錨粉在Line群說：「這次我一定要抱到480元！」當時站長打趣說：「週末是台北茶會，今天禮拜一，說不定禮拜五就到了，然後你就要上台分享獲利心得。」結果，緯穎還真的在禮拜四漲到480元，這位錨粉從此被我們稱呼為「飆股二姊」。
另一位錨粉，在台中茶會分享自己過去的投資經驗，幾年下來大虧250萬元，後來加入定錨，運用我們的分析內容，把過去的虧損慢慢賺回來。前幾天，這位錨粉聽說站長要寫緯穎的個案，大方分享他的對帳單 (詳見【圖四】)，證明定錨的資訊內容含金量高，真的能提升績效。
【圖四】緯穎交易對帳單
當然，在定錨2018年代表作大賺出場的錨粉，絕對不只以上這些......。
若你問，緯穎現在還適不適合進場？站長會回答你，以定錨預估的最新財測，2018/2019年EPS 38.8/42.5元(以除權前股本計算)，目前的價位沒有那麼甜了，就算未來繼續上漲，也不能再期待過去這段期間的超級績效。至於要不要買進，就留給各位自行評估。