今天來分享投資合一生技的故事。
在2019年3月15日，站長邀請Dr. Allen，分享「合一(4743)：深度分析報告 [外稿]」這篇報告。當時發現ON-101瞄準的糖尿病足部潰瘍(DFU)，是一個尚未找到有效治療方法的疾病，唯一尚稱有效的藥物卻存在明顯的副作用；而合一第三期臨床試驗的期中分析，看起來非常有機會取得優於現有藥物的成果，且沒有明顯副作用。
當時站長閱讀完這篇報告，做了以下的思考分析：
1. 相較於基亞、浩鼎的癌症藥，已經有許多國際大廠的藥物與其競爭，即使解盲通過，也未必能順利切入市場，ON-101瞄準的糖尿病足部潰瘍市場，沒有其他競爭者。
2. 期中分析顯示治癒率62.7%，優於現有藥物的低於40%，解盲成果是值得期待的。
3. 合一當時股價不到30元，與基亞、浩鼎、中裕、智擎在解盲前就已獲得市場高度關注，動輒數百元的股價不同，這支股票還沒有法人留意到它。
再來就要思考，如果解盲成功，DFU市場規模能創造多少獲利？但因為產品上市八字還沒一撇，銷售量、定價......等數據都還不夠清楚，實在很難準確預估獲利貢獻度，但以一個比較粗略的估算，EPS應有20~50元的水準。
雖然估計值的差距非常大，但對比目前股價只有不到30元，即使往悲觀版本走，還是可能創造非常大的獲利空間。再參考基亞、浩鼎、中裕、智擎的經驗，如果解盲成功，股價達300元以上，也是有可能發生的。但必須留意的是，新藥股解盲，無疑地具有高度風險，如果解盲失敗，即便股價只有不到30元，還是很可能發生重大虧損。
客觀來說，當時的合一，就是一個高風險、高報酬的機會，所以投資時必須留意兩點：第一，絕對不能重押，否則如果解盲失敗，一定會對整體績效造成重大傷害；第二，如果車子發動了，一定要坐穩，不要隨便被甩下車，如果只賺個50%就下車，那承擔那麼高的風險來投資新藥股，就沒有意義了。
沒想到合一的解盲，後來經主管機關要求，補件了好幾次，股價也就在25~35元之間載浮載沉，在新冠肺炎股災期間一度跌破20元，但站長也只能耐心等待解盲結果。有時候，投資的過程，你只需要留意那些真正重要的資訊，看太多雜訊只會造成負面影響。
等待了一年多，直到2020年4月14日，合一宣布明天停牌，當下第一個反應是：「不會吧？終於要開獎了？」
沒想到隔天公布的是，與丹麥藥廠LEO Pharma簽訂FB-825授權協議(參考新聞)，這是一款治療異位性皮膚炎的新藥，目前還在臨床二期試驗中。但由於這個授權案，創近年新藥股授權金新高，獲得市場高度關注，也使得市場在這一天開始留意到ON-101的潛力，隔天股價就一路往上噴，不到三個月就達到波段最高點476元，漲幅約14倍，成為2020年台股傳奇飆股之一。
在車上的過程會不會很煎熬？其實不會，因為多數時間都被「關禁閉」，想賣也賣不掉，而且股價超級強勢，每天都往上開，也不太有震盪，所以抱起來並不困難。
比較震撼的是，在解盲前兩天，股價爆量打開漲停，之後在5分鐘內直接殺到跌停，站長當時疑心是不是有內線聽到風聲，提前知道解盲沒有過，所以也嚇到趕緊在200~220元間出脫大部份持股，所幸以成本不到30元來計算，獲利也已經非常豐厚了！沒想到，事後證明，那天漲停殺到跌停，以及隔天跌停鎖死，都是信心不足的人想在解盲前獲利了結的賣壓，解盲順利通過，隔天開始第二波大漲，在這個階段，散戶也開始注意到合一了！
大概是特別幸運，在波段最高點476元那天，站長打開PTT Stock板，發現討論區的文章大概每三篇就有一篇合一，甚至LINE還出了一款合一專屬貼圖，各大FB社團散戶也都非常熱衷投資生技股，顯示合一的投資熱度真的很高，再加上錨媽也在當天說她想要賣，經過討論後，站長決定在那天出清所有持股，獲利了結！
在持有合一的過程中，學到了以下經驗：
1. 新藥股的研發過程是非常冗長的，動輒5~10年，還沒有進入三期試驗的公司，基本上都還不用特別關注。此外，如果股價已提前反映對新藥的預期，後面能期待的報酬率不夠高，承擔的風險卻更大，就不太適合投資。
2. 只能當樂透買，不能當主力持股，否則會面臨過高的風險，畢竟沒有人能預判解盲結果。但就算是當樂透買，只要中獎，對投資績效還是會有很大的幫助。此外，因為解盲過程非常冗長，如果買太多，心情很容易在過程中隨著股價載浮載沉，反而不利等待解盲結果。
3. 不要貪心，漲勢很兇的股票，趨勢逆轉時，跌勢也會特別兇，已經賺好幾倍了，就不要戀棧還想再賺更多，放進口袋的獲利才是真的。
至於合一未來要如何看待？站長建議還是參考專家Dr. Allen的意見，到他的FB粉絲團「Dr.Allen 的股市奇遇記」看看他是如何思考這家公司，應該會有很大的幫助。如果您有定錨加值版會籍，也可以參考「加值版私密直播 2020-07：生技元年，合一傳奇」這場直播，邀請到Dr. Allen分享他的最新看法。